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中信写看空报告的分析师:曾获新财富 被评不靠谱
来源:http://www.cfsy07.com 作者:www.k8.com 发布时间:2019-03-17 10:48 浏览量:

  这支团队实则已经身经百战,他们的过往和他们所代表的可能比今天的股市更有看头。

  从昨晚的A股罕见看空报告(中信建议卖出中国人保)到随后跟进的第二份看空报告(华泰建议卖出中信建投),再到3月8日大盘上动用上万亿“子弹”的多空大战,最后以多头惨败(沪指跌4个多点)、引发大战的导火索——这四位冤家尽数跌停而告终。

  007自诩为四分之三个价值投资者,对周期之内的波动其实不太感冒,所以今天就不深入地说什么技术面、基本面了,现在说了也没意义。

  历史唯物主义教导我们说:人民群众是推动历史进步和发展的根本动力,让007更感兴趣、更愿意去聊的,其实是客观上推动这次A股大调整的“小人物”,也就是那些人,那几位敢写出多年未见的沽空报告的分析师。

  按照这份已经传遍互联网的报告截图,我们可以看到,在《财险龙头,但A股显著高估》这份报告上署名的有四位非银分析师:童成墩、邵子钦(首席)、田良和薛娇。

  如果你是非银领域的长期关注者,对这几位:邵子钦、童成墩、田良,一定也不会陌生,甚至于肯定也比较熟悉了。毕竟中信作为券商的龙头,其研究人才也一定要选取行业内顶尖的。

  邵子钦、童成墩、田良实际上是一个很稳定的非银分析师团队,已经合作搭档了很长时间,曾经亦是新财富的常客,从他们在平安证券的时候就在一起了。

  之后或许是薪酬的缘故(也被归结为证券与保险的文化之争),平安证券研究所人才大流失,邵、童、田所组成的非银研究团队也在离职大军中。2016年整合销售奖榜单,2009年底,他们转投国信证券。

  熟悉证券行业的朋友或许也知道,继经纪业务取得重大突破,2009年前后,也是国信证券投行、研究业务大规模扩展的时候,邵子钦他们的加入,自然是新东家出的起钱,也有相对宽松和鼓励的环境。

  邵氏的非银团队在国信证券做到2013年10月,恰逢国信证券遭遇业绩滑坡(第二年老掌门胡继之就离职了),最终跳槽至现在的中信证券。在这段时期内,邵氏非银团队一直是新财富的常客,依次斩获有:

  从2007年到2011年,可以说非银研究领域的头号天团了。至于为什么2011年之后就没有再上榜,邵子钦本人有本人的说法,中信有中信机构端的说法。

  2015年,中信证券发布通知称,研究所考核方式转变为佣金派点考核,今后不再参加新财富评选。为更好深度研究和服务客户,希望投资者能够与中信各行业研究员更多互动,并根据效果实施派点。

  这是单位的硬性规定,所以这两年(一直到去年新财富出事),中信这样一个龙头券商,却缺席了好几届新财富的评选。

  不过,邵子钦女士自己也有说法。007还在券商混的时候,曾和邵子钦女士有过一点接触,恰好听到她说起过这个话题,为什么不再参加新财富评选?

  她说,不参与新财富那些七七八八的竞选去取悦别人,是觉得没必要。她的能力圈有限制,不可能也没有必要满足所有人的需求,【案例分析】为什么知名品牌ERP系统无法。她只服务中信最精华的客户,这样自己能更安心做研报,研究结果最后呈现出来的也是最客观的,作用效率也更高。

  当时听来觉得还是有点扯,毕竟像姜超、任泽平、荀玉根等这样的宏观大佬,都不惜参与角逐,为什么你就觉得“没必要”呢?

  如今这枚看空人保的“重磅炸弹”横空出世,打眼一看署名“童成墩、邵子钦……”,007终于知道,原来人家并没有在说谎。假设没有她自己所说的那份觉悟,是断不可能做出这样“绝情”的研报的啊。

  其实回顾邵氏非银团队的过往,做出此类“绝情”事的,还不只这一次。007再举几个例子:

  2015年1月17日,已经在中信上班的邵子钦发布了题为《券商估值已处高位 政策信号将冲击股价》的研报。

  邵子钦认为,对券商直接开出罚单打破了市场化发展的预期,释放限制杠杆交易信号。

  目前,A股目前的杠杆交易占比37.10%,已超过台湾地区上世纪90年代牛市平均水平(占比26.93%),接近1999年峰值水平(38%)。

  以中信证券为例,该股从2014年10月27日最低12.25元涨至2015年1月7日最高37.25元,涨逾200%。

  那个时候券商股涨得多好啊,2014年下半年,券商股差不多涨幅在一倍左右,2015年1月份,正是群情高涨,面红耳赤的时候。“获利了结,出来观察”,够直接,够狠。

  而最神奇的地方在哪里呢?她所说的“被开罚单的券商”,其实就有她自己的东家——证监会2015年1月16日对12家券商开出“两融”罚单,中信、海通、国泰君安3家业内龙头券商被叫停新开两融账户三个月。

  而到了2015年6月28日,邵氏非银团队又出了一篇重磅报告,题目为《换手率和两融预期见顶,建议择机减持》。他们认为:

  “保守预计杠杆交易在A股总交易额中占比25%;民间配资和小伞岌岌可危;虽有政策救市,由于多米诺骨牌效应已现,去杠杆趋势不可逆转;预计换手率和两融预计见顶,佣金率继续下滑。”

  因此,他们对证券行业做的投资评级为“中性”——按照此前A股的评级往下看一级的“习惯”,这个“中性”实际上就是跟如今人保一样的“卖出”了。

  这个举动其实也相当勇猛了,007至今还记得当时无论是媒体还是民间,都每日在喊救市,为股市加油助威,似乎只要喊得再卖力一些,大盘就真的能再牛起来一样。

  不过硬币总有它的AB两面,对于邵氏非银团队来说,曾经在中国平安、中国人寿上的失策,估计已成为其职业生涯上抹不去的一道疤,以至于如今在网络公开报道上,这段往事还成为“出镜率最高”的搜索结果。

  2011年7月4日在腾讯财经发布的专题报道《盘点最不靠谱券商和分析师》中,邵子钦、童成墩“榜上有名”。彼时媒体给出的上榜理由是:

  国信证券从事非银行金融业研究的分析师邵子欣、童成墩,去年10月底两人共同署名的研报中,关于中国平安和中国人寿估价与实际最高收盘价偏离为34.33%和21.46%。其2010年10月28日对中国平安的估价达102元,与最高收盘价66.98元相差35元。

  也不知邵子钦本人当时作何回应,总之在这个时代,发出来的东西总会留痕,这段历史已抹不去,也就只能这样了。好在随后这些年,类似价格偏离二三成这样的事,基本就没再见到了。

  只是说一千道一万,在007看来,如今A股出了看空报告,从历史的进程上来讲是件好事,也正符合易主席所讲“敬畏市场”的希冀。难道说你还在怀念窗口指导,一通紧急来电么?

  中信写出沽空报告的这几位同志,如我们上文所讲述的那样,的确是不简单,站在2019年3月8日的股市,他们就更不简单了。因为他们很可能已经开创了A股一个新的时代:

  最后,奉上今天007认为最“高屋建瓴”、最喜庆的一个真事儿,和各位共勉吧。

  在2003年以来,曾有三份内资券商看空A股上市企业的研究报告最为知名。巧合的是,这三份报告的发布时机,都是在A股市场“大牛市”行情的背景下横空出世。


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